荷兰半导体设备制造商ASML公布强劲的财务业绩后，其股价随即暴跌。
原因是首席执行官的声明：“我们不能承诺 2026 年的增长。”当人工智能需求强劲时，为什么我们还要担心增长呢？
本文对ASML的技术地位、地缘政治风险及其对日本企业的影响进行了通俗易懂的解释。
内容
ASML公布2025年Q2业绩强劲，但股价为何大幅下跌
2025年7月，荷兰半导体制造设备专业ASML公布第二季度财务业绩我做到了。销售额为77亿欧元（约8900亿日元），净利润为23亿欧元（约2600亿日元），两项业绩均超出市场预期，表明EUV（极紫外）曝光设备的需求依然强劲。
2025年第二季度财报亮点：销售额和利润均超预期
除了销售额和利润之外，本次财报还公布了其他几个值得注意的指标。毛利率为53.7%，每股收益为5.90欧元，均高于分析师预期。
净预订额达55亿欧元，其中约23亿欧元用于尖端EUV设备。
这些数字证实，对人工智能芯片和尖端工艺的需求仍然强劲。这尤其得益于苹果、NVIDIA、台积电等客户积极开发下一代芯片。
2026年的不确定性及其声明导致市场失望
尽管如此，ASML的股价在财报发布后的盘后交易中下跌了7%以上。主要因素是首席执行官对 2026 年前景的谨慎声明。
首席执行官 Christophe Fouquet 表示：“尽管人工智能需求的基本面稳固，但由于地缘政治和经济的不确定性，我们目前无法保证 2026 年的增长。”
这一言论给投资者情绪泼了一盆冷水。与强劲表现形成鲜明对比的是，对未来的担忧导致股价大幅下跌。
尽管该公司只是采取了谨慎的态度，但市场对其“增长缺乏信心”的评价却是负面的。
ASML不是一家半导体制造商，而是一家“制造设备制造商”，为世界尖端芯片制造提供必不可少的设备。尤其是我们被誉为全球唯一的EUV（极紫外）光刻技术商业供应商，其重要性是无与伦比的。
什么是EUV设备？ ASML设备支撑的尖端芯片世界
EUV是一种使用“极紫外光”的曝光技术，用于将纳米级的微小布线图案转移到硅晶圆上的过程中。与传统的ArF（氟化氩）曝光相比，它可以实现更高的加工精度，是5 nm以下加工技术的必备设备。
ASML的EUV设备大小相当于双层巴士，每台成本高达约4亿美元（约600亿日元）。目前，ASML是唯一能够稳定供应这项技术的公司，真正称得上是“半导体行业的瓶颈”。
苹果、NVIDIA、台积电……ASML支撑的庞大生态系统
ASML 的客户包括制造苹果芯片的台积电和开发人工智能 GPU 的英伟达。这些公司需要采用尖端工艺技术的高性能芯片，而ASML的EUV设备对他们的生产至关重要。
换句话说，ASML技术是支持现代数字社会的许多产品的核心，从智能手机到生成式人工智能服务器。对于日本读者来说，ASML动向不仅仅是别人的事，而是直接关系到IT产品价格和供应稳定性的重要因素。
特朗普政府回归与地缘政治风险：ASML关注的2026问题
到2025年，美国前总统特朗普重新掌权，对华和欧洲的贸易政策再次变得更加僵化。特别担心这种影响的一家公司是荷兰的 ASML。
这种地缘政治紧张局势和不断上升的政策风险是首席执行官表示“我们无法保证 2026 年增长”的背后原因。
对美国的依赖和非美国公司的脆弱性：ASML面临的结构性风险
尽管ASML是一家总部位于荷兰的欧洲公司，但其许多主要客户都是美国公司。尤其是依赖EUV设备的各大半导体公司支持ASML的销售，包括英伟达、英特尔，甚至还有为苹果生产芯片的台积电。
然而，ASML在美国没有主要的制造或研发基地，面临着被视为“没有直接为美国创造就业做出贡献的公司”的风险。这种结构性不对称使得它们更有可能成为关税和监管的目标。
关税收紧已经开始：保护主义浪潮逼近欧洲企业
特朗普政府已经重新对中国制造的电动汽车和半导体相关零部件加征关税，并再次强力举起“重返美国制造”的旗帜。鉴于这种趋势，我们不能忽视像ASML这样的非美国公司进入美国市场受到限制的可能性。
ASML首席执行官的谨慎言论也可以解读为针对国际形势的这些变化对投资者的警告。这不仅仅是企业业绩放缓的问题，政策环境本身正在成为企业风险的事实被认为有力地支撑了市场此次的反应。
ASML增长放缓对日本及全球半导体行业的影响
对 ASML 增长放缓的担忧不仅仅是欧洲和美国的问题。这也将影响使用这些产品的国家的半导体战略。尤其是日本正急于强化其下一代芯片制造体系，包括台积电熊本工厂和Rapidus，ASML的动向可能直接影响其成败。
日本半导体复兴战略与依赖ASML的现实
在日本，台积电进军熊本以及Rapidus尖端工艺国产化是目前的热门话题。在任何项目中，EUV曝光设备的引入都是不可避免的。换句话说，现实是日本的下一代半导体制造也强烈依赖ASML的产品。
例如，台积电熊本二厂已明确表示将采用EUV设备，如果供货延迟或涨价，整个工艺计划可能会受到影响。
对于Rapidus来说，从研发阶段起就与ASML的关系纠缠不清，稳定的EUV采购是前提。
未来发展和企业准备：多元化还是风险对冲？
考虑到这些依赖性，日本企业和政府未来管理对 ASML 的唯一依赖将非常重要。开发替代设备实际上需要时间，因此在设备采购和合同谈判的时机上需要更多的战略判断。
另一方面，即使ASML的增长放缓，很大程度上是由于“供给端的谨慎”而不是“需求的降温”，因此可以看出整体中长期增长趋势没有改变。
因此，从长远角度管理风险很重要，不要受到短期担忧的过多影响。
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